Ordlista

Aa

  • Absolut avkastningsmål

    Ett avkastningsmål som över tid ska ge positiv avkastning oavsett marknadsutveckling. Till skillnad mot relativt avkastningsmål där målet är att överträffa ett specifikt index.

  • Aktieurval

    Aktivt positionstagande i enskilda aktier i syfte att uppnå överavkastning

  • Aktiv avkastning

    Skillnad i avkastning mellan en portfölj och dess jämförelseindex. Aktiv avkastning redovisas i fondens hel- och halvårsrapporter för de aktivt förvaltade portföljerna med likvida tillgångar. Termen används synonymt med avkastning relativt index, relaktiv avkastning och överavkastning.

  • Aktiv förvaltning

    Portföljförvaltning där den egna portföljen har en annan sammansättning än index i syfte att uppnå en högre avkastning.

  • Aktiv position

    Skillnad mellan en portfölj och dess referens- eller jämförelseindex vad gäller exempelvis vikt för enskilda aktier (vid aktieurval), sektorvikt (vid aktiv sektorallokering) eller duration (vid aktiv durationsposition).

  • Aktiv risk

    Risk som uppkommer vid aktiv förvaltning. Definieras som standardavvikelsen hos skillnaden mellan den faktiskt avkastningen och indexets avkastning, dvs standardavvikelsen för den aktiva avkastningen. Även kallad tracking error.

  • ALM-analys

    Asset Liability Modeling. Analysmodell för att fastställa fondens långsiktiga normalportfölj. Analysen utgår från inkomstpensionssystemets skulder, förväntade framtida avgiftsinbetalningar samt olika tillgångsslags förväntade avkastning och risk. Modellen simulerar avkastningen för olika möjliga portföljer för att ge underlag för val av den portfölj som bäst bidrar till att uppfylla pensionsåtagandena.

  • Automatisk balansering

    Även kallad "bromsen", inträder när pensionssystemets skulder överstiger dess tillgångar. Innebär att indexuppräkningen av pensionerna reduceras tills dess att pensionssystemet åter är i balans.

  • Avgiftsnetto

    I pensionssystemet ett mått på skillnad mellan ett års inbetalda pensionsavgifter eller utbetalda pensioner.

  • Avgiftstillgång

    Approximation av nuvärdet av framtida förväntade avgifter till pensionssystemet (exklusive premiereservsystemet). Beräknas genom att multiplicera ett genomsnitt av tre års avgifter med den så kallade omsättningstiden, som är ett mått på den genomsnittliga tiden mellan inarbetad pensionsrätt och utbetald pension.

  • Avkastning

    Tidsvägd avkastning (s.k. Time-weighted return), beräknad på daglig basis under antagandet att alla transaktioner sker vid slutet av dagen. Begreppet används genomgående vid redovisning av utfallet för såväl total- som delportföljer och avser avkastning exklusive kostnader om inte annat anges.

  • Avkastningsbidrag

    Visar hur stor del av en avkastning som kommer från en viss portfölj eller ett visst beslut. Avkastningsbidragen mäts vanligtvis i procentenheter. Summeras avkastningsbidragen erhålls förvaltningens eller förvaltningsområdets totala avkastning i procent.

  • Avkastningskurva

    Kurva som bildas av marknadsräntor, för en och samma emittentkategori för olika löptider.

Bb

  • Balanstal

    Pensionssystemets (exklusive premiepension) totala tillgångar (avgiftstillgång plus AP-fondernas förmögenhet) dividerade med pensionsskulden. Ett mått på pensionssystemets finansiella ställning. Om balanstalet understiger 1,0 inträder den s.k. automatiska balanseringen och pensionerna justeras ned.

  • Betavärde

    Betavärdet anger portföljens benägenhet att stiga eller falla då marknaden, vanligtvis representerad av jämförelse- eller referensindex, stiger eller faller. Betavärdet anger hur många procent portföljens värde kan förväntas ändras när jämförelse- eller referensindex förändras en procent.

  • Betingad skyldighet

    Ett potentiellt åtagande som kan uppkomma beroende på resultatet av en framtida händelse. En betingad skyldighet redovisas endast i räkenskapsböckerna om den anses sannolik och om summan av skyldigheten kan beräknas.

  • Bromsen

    Automatisk balensering, även kallad "bromsen", inträder när pensionssystemets skulder överstiger dess tillgångar. Innebär att indexuppräkningen av pensionerna reduceras till dess att pensionssystemet åter är i balans.

  • Buffertfond

    Benämningen på Första till Fjärde, samt Sjätte AP-fonderna. Buffertfondernas uppgift är att kompensera tillfälliga underskott i pensionssystemet, vilka uppkommer när pensionsutbetalningarna är större än pensionsavgifterna, samt att bidra till att pensionssystemets tillgångar överstiger skulderna, se balanstal.

Cc

  • Corporate Governance

    Samlingsbegrepp för ägarstyrningsfrågor.

Dd

  • Depåbankstjänster

    Tjänster som tillhandahålls av en depåbank, även kallat förvaringsinstitut, såsom att förvara finansiella tillgångar, leverera och ta emot värdepapper vid köp och försäljning, administrera olika typer av företagshändelser i förvarade värdepapper (till exempel kupongbetalning och utdelning), erbjuda konton i olika valutor, med mera.

  • Derivat

    Ett samlingsnamn för ett flertal olika instrument. Ett derivatinstruments värde är kopplat till värdet av ett underliggande instrument. Terminer avseende statsobligationer är ett exempel på derivat med statsobligationer som underliggande instrument.

  • Diversifiering

    Diversifiering betyder riskspridning, det vill säga att tillgångar har olika korrelation till varanda och därmed sänker den totala risken i portföljen.

  • Duration

    Mått på ränterisk. Mäter den genomsnittliga återstående löptiden av alla framtida kassaflöden (kuponger och slutförfall) i en obligation eller portfölj av obligationer. Kallas också Macauley-duration. Se även Modiferad duration.

Ee

  • Emittent

    En institution som ger ut ett värdepapper, exempelvis en aktie.

  • Enhanced indexförvaltning

    Se semiaktiv förvaltning.

Ff

  • Fundamental analys

    Analys som syftar till att förutsäga bolags framtida värde. Baseras huvudsakligen på information om bolagen och deras omvärld, exempelvis information kring bolagens ledning, strategi, vinstprognoser, finansiella ställning och utveckling.

  • Företagsobligation

    En företagsobligation är ett löpande skuldebrev utgivet av ett företag för att låna upp pengar.

  • Förvaltningskostnadandel

    Rörelsens kostnader i förhållande till det genomsnittliga fondkapitalet.

Gg

  • Globala aktieportföljen

    Innefattar aktier och aktierelaterade instrument noterade vid bör i land som ingår i MSCI All Country. (Notera att en aktie noterad vid svensk börs kan ingå i såväl den globala som den svenska aktieportföljen. Vid anskaffningstidpunkten hänförs innehavet till avsedd portfölj). Även valutaderivat hanteras i portföljen.

Hh

  • Handelsbanken Markets Obligationsindex

    Svenska Handelsbankens avkastningsindex för svenska nominella obligationer.

Ii

  • Importkorg

    Korg med valutor sammansatt efter hur stor andel respektive valuta utgör av den svenska importen.

  • Indexförvaltning

    Även kallad passiv förvaltning. Portföljförvaltning där den egna portföljen har samma sammansättning som ett valt index i syfte att uppnå samma avkastning som indexet.

  • Informationskvot

    Mått på riskjusterad avkastning. Mäts som en portföljs aktiva avkastning i förhållande till dess aktiva risk.

  • Insidersituation

    När en person med insyn i ett företag utnyttjar sin insynsinformation för att göra en affär med värdepapper, t.ex. genom att köpa en aktie innan företaget offentliggör en nyhet som får aktien att stiga.

  • Investment grade

    Beteckning på den grupp av låntagare som har A-rating (A, AA, AAA eller motsvarande) eller trippel B-rating (BBB eller motsvarande).

Jj

  • Jämförelseindex

    Indexserie mot vilken en portföljs avkastning och risk jämförs. Även kallad referensindex.

Kk

  • Kapitalmarknaden

    En sammanfattad beteckning på aktiemarknaden (eget kapital) och kreditmarknaden (lånat kapital).

  • Kort position

    Negativ exponering mot marknad eller tillgångsslag. Exempelvis negativ derivatexponering mot valuta.

  • Kreditexponering

    Det belopp som riskeras om låntagare ställer in betalningarna.

  • Kreditobligation

    Obligation med högre kreditrisk än statsobligationer.

  • Kreditrisk

    Risken att en emittent eller motpart inte kan fullgöra sina betalningsförpliktelser.

Ll

  • Landrisk

    Landrisk i en internationell obligationsportfölj är den risk som uppkommer till följd av variationer i ränteskillnader mellan olika länder.

  • LAP

    Lag (2000:192) om allmänna pensionsfonder.

  • Legal risk

    Risken för att oförutsedda förluster uppkommer pga juridiska misstag i avtal och kontrakt, t.ex. att ett avtal blir ogiltigt eller mindre fördelaktigt än avsett.

  • Likviditetsrisk

    Risken att ett finansiellt instrument ej går att avyttra inom rimlig tid utan att väsentligt påverka det pris som kan erhållas för instrumentet.

  • Lång position

    Positiv exponering mot marknad eller tillgångsslag. Exempelvis positiv derivatexponering mot valuta.

Mm

  • Marknadsnoterad

    Ett värdepapper som noteras på en svensk eller utländsk börs eller på annat allmänt tillgängligt sätt.

  • Marknadsrisk

    Risken att värdet av ett finansiellt instrument förändras pga variationer i aktiekurser, valutakurser eller marknadsräntor.

  • Modifierad duration

    Mått på ränterisk. Definieras som den procentuella värdeförändringen i ett räntebärande värdepapper till följd av en enprocentig parallellförskjutning av avkastningskurvan. Beräknad genom att dividera duration (se ovan) med ett plus marknadsräntan.

Nn

  • Normalportfölj

    Den tillgångsallokering som bedöms bäst motsvara fondens övergripande långsiktiga mål. Normalportföljens sammansättning beslutas av fondens styrelse efter genomförd ALM-analys. Se även strategisk portfölj.

Oo

  • Onoterad

    En aktie som inte är noterad, och därmed inte allmänt tillgänglig för handel, på börs eller annan marknadsplats.

  • Operativa risker

    Samlingsnamn för risker att förluster uppstår genom störningar i verksamheten, t.ex. på grund av den mänskliga faktorn, inadekvata system eller undermåliga instruktioner/rutiner.

  • Operativt kapital

    Summan av ett företags nettoskuld eller balansomslutningen minskad med likvida medel, finansiella tillgångar och icke räntebärande skulder.

Pp

  • Passiv förvaltning

    Portföljförvaltning där den egna portföljen har samma sammansättning som ett valt index i syfte att uppnå samma avkastning som indexet. Även kallad indexförvaltning.

  • Pensionsskuld

    Motsvarar i det svenska ålderspensionssystemet åtagandet gentemot nuvarande pensionärer samt upparbetad pensionsrätt för den förvärvsarbetande delen av befolkningen.

  • Placeringstillgångar

    Med placeringstillgångar avses i Årsredovisningen det totala förvaltade kapitalet för fonden. I balansräkningen definieras dock placeringstillgångar utifrån god redovisningssed. Det innebär bl.a. att repor, likvida medel och derivat med negativt marknadsvärde upptas under andra poster än placeringstillgångar i balansräkningen.

Rr

  • Real avkastning

    Avkastning minus inflation.

  • Rebalansering

    Innebär att tillgångssammansättningen i en portfölj eller ett jämförelseindex återställs till en önskad fördelning, t.ex. 50 procent aktier och 50 procent räntebärande.

  • Referensindex

    Indexserie mot vilken en portföljs avkastning och risk jämförs. Även kallad jämförelseindex.

  • Risk portfölj ex post

    Standardavvikelsen för portföljens avkastning under perioden. Anger hur mycket värdeutvecklingen har flukturerat och speglar portföljens risknivå. Se även Volatilitet.

  • Riskjusterad avkastning

    Ett finansiellt instruments eller en portföljs avkastning dividerad med dess risk, mätt som standardavvikelse (volatilitet). Om två portföljer har samma avkastning men olika standardavvikelse så har portföljen med lägst standardavvikelse högst riskjusterad avkastning. Riskjusterad avkastning mäts ofta som Informationskvot eller Sharpekvot.

  • Riskmandat

    Ett mandat som begränsar de finansiella positioner som får innehas, genom att sätta ett tak för den risk som positionerna ger upphov till.

  • Räntebärande instrument

    Ett finansiellt instrument som betalar ränta, exempelvis en obligation.

  • Räntebärande portföljen

    Innefattar räntebärande tillgångar inklusive räntederivat. Den utländska delen av den räntebärande portföljens referensindex är valutasäkrad till SEK.

  • Ränterisk

    Ett mått på hur mycket en ränteportföljs värde förändras vid en given förändring (oftast en procent) i marknadsräntorna, se också Modifierad duration.

Ss

  • Scenarioanalys

    En företagsekonomisk metod för att beskriva hur en bransch utvecklar sig och för att bättre förstå hur framtiden ska bli.

  • Sektorallokering

    Aktiv över- eller underviktning mot index mellan olika sektorer på aktiemarknaden i syfte att uppnå överavkastning.

  • Semiaktiv förvaltning

    Portföljförvaltning med en något högre aktiv risk än passiv förvaltning, dvs. en indexnära förvaltning med ett begränsat aktivt inslag. Även kallad Enhanced förvaltning.

  • Sharpekvot

    Mått på riskjusterad avkastning. Beräknas som portföljens avkastning minus riskfri ränta, dividerat med portföljens standardavvikelse.

  • Statsobligationer

    Obligationer utgivna av en stat. Används för att finansiera statens medelfristiga och långfristiga lånebehov. Svenska statens upplåning, genom utgivande av statsobligationer, hanteras av Riksgäldskontoret.

  • Strategisk allokering

    Medelfristiga avvikelser från normalportföljens tillgångsallokering, valutaexponering, duration m.m i syfte att förbättra den strategiska portföljens avkastning och riskegenskaper. Den strategiska allokeringen beslutas av fondens styrelse baserad på normalportföljen samt medelfristiga prognoser över avkastning och risk.

  • Strategisk portfölj

    Den tillgångsallokering som i ett medelfristigt perspektiv bedöms bäst uppfylla fondens mål. Den strategiska portföljen utgörs av normalportföljen justerad för den strategiska allokeringen. Den strategiska portföljen bestämmer det jämförelseindex som fondens risk och avkastning skall jämföras med.

  • Supranationella obligationer

    Obligationer utgivna av överstatliga enheter, t.ex. EIB (European Investment Bank).

  • Svenska aktieportföljen

    Innefattar aktier och aktierelaterade instrument noterade vid svensk eller annan nordisk börs.

Tt

  • Taktisk allokering

    Aktivt positionstagande mellan exempelvis olika tillgångsslag eller regioner i syfte att uppnå överavkastning.

  • Tidsvägd avkastning

    Tidsvägd avkastning (s.k. Time-weighted return), beräknas på daglig basis under antagandet att alla transaktioner sker vid slutet av dagen. Begreppet används genomgående vid redovisning av utfallet för såväl total- som delportföljer och avser avkastning exklusive kostnader om inte annat anges.

  • Totalavkastning

    Den faktiska avkastningen på en investering över en given tidsperiod. Avkastningen utgörs av intäkter och värdestegring. Intäkter kan i sin tur vara räntor, utdelningar och distribution av värdepapper.

  • Tracking error

    Se Aktiv risk.

Vv

  • Value at Risk (VaR)

    Ett riskmått som anger den maximala förlust som en portfölj riskerar under en given period givet en viss konfidensnivå.

  • Valutaexponering

    Anger hur stor del av portföljen som utgörs av tillgångar i andra valutor än svenska kronor och för vilka valutarisken inte neutraliseras genom valutsäkring.

  • Valutarisk

    Risk att portföljens värde förändras till följd av variationer i valutakurser.

  • Valutasäkring

    Neutralisering av valutarisk, där exponering i utländsk valuta omvandlas till svenska kronor via valutaderivat som exempelvis valutaterminer.

  • Volatilitet

    Volatilitet är ett riskmått och är detsamma som standardavvikelsen för en tillgångs avkastning. Den visar hur mycket avkastningen varierar.

Öö

  • Överavkastning

    Uppkommer när en portfölj ger en högre avkastning än sitt jämförelse- eller referensindex. Är detsamma som aktiv avkastning som är större än noll.